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          全球回報最好的 40 個 VC 投資案例

          美國知名創投研究機構 CBInsights 日前發布文章《From Alibaba to Zynga: 40 Of The Best VC Bets Of All Time And What We Can Learn From Them》,統計了他們所認為的 VC 最好回報的 40 個案例,我們可以從中學到什么呢?


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          先一起了解下這 40 個投資案例及回報


          1.WhatsApp


          Facebook 在 2014 年斥資 220 億美元收購 WhatsApp,在創造 VC 支持公司最大并購交易額的同時,也給該公司的唯一機構投資方紅杉 Sequoia Capital 帶去巨大回報,他們 6000 萬美元(A 輪 800 萬美元,B 輪 5200 萬美元)的投資在 3 年時間里就變成了 30 億美元。


          2.Facebook


          2012 年 Facebook 通過 IPO 募資 160 億美元,上市當日市值 1040 億美元,給早期投資機構 Accel Partners 帶去巨額回報。該機構在 2005 年領投了 Facebook 1270 萬美元 A 輪融資,拿到了 15% 的股份,估值近 8500 萬美元。


          雖然 Accel Partners 曾在 2010 年賣了價值 5 億美元的老股,但在 2012 年 Facebook 上市時仍舊持有價值 90 億美元的股份。這筆巨大的回報,也直接成就了 Accel‘s IX 基金成為表現最好的基金,當然也成就了 Facebook 天使投資人 Peter Thiel,獲得了近 2 萬倍的回報。


          3.Groupon


          團購網站 Groupon 稱不上成功的公司,但對 VC 而言卻是好的投資。2011 年公司上市,融資 7 億美金,IPO 當日市值近 130 億美元。


          早期投資機構 New Enterprise Associates(NEA)獲利巨大,他們在 2008 年投資 840 萬美元 A 輪,獲得 20% 股權,此后不斷加注投資,在 Groupon 上市時仍舊持有 14.7% 的股份,是第二大股東,這部分股權價值 25 億美元。


          當然 Groupon 獲益最大的還是公司的天使投資人,聯合創始人,第一大股東 Eric Lefkofsky,他在公司剛成立后的天使輪中和 Brad Keywell 一共投資 100 萬美元,當然他本人投了大部分錢。


          到 Groupon 上市的時候 Eric Lefkofsky 持有 21.6% 的股份,按 IPO 當日市值計算,股權價值 36 億美元。這還沒有算上 Eric Lefkofsky 在 IPO 之前賣老股套現的 3.86 億美元。


          事實上,Eric Lefkofsky 早在 2000 互聯網泡沫危機時,也有類似的“套現”。1999 年 5 月,Lefkofsky 和 Keywell(兩人合作很多)創辦了 Starbelly.com;在 2000 年被 Ha-Lo Industries 斥資 2.4 億美元收購,套現得到大筆錢。


          后來 Ha-Lo 宣布破產,公司股東將破產原因歸咎為此前收購 Starbelly 的交易,進而引發了對 Lefkofsky 的一系列起訴。


          在那段訴訟纏身的日子,也是互聯網泡沫急劇波動的時代,Lefkofsky 寫下了這段名言:“讓我們開始找樂子吧……讓我們變得有趣……讓我們宣告一切……讓我們對自己的預測充滿信心……讓我們把事情做到極致……讓我們變得瘋狂,不管誰對誰錯……現在是時候變得激進了……我們沒有什么可以失去的……”。


          4.Cerent


          當 1999 年思科斥資 69 億美元收購光纖傳輸設備公司 Cerent,創造當時科技公司最大并購金額的同時,Cerent 的早期投資機構 Kleiner Perkins Caufield & Byers(KPCB)獲得了巨大回報,800 萬美元投資了 Cerent 的 A 輪,在 2 年半之后變成了 21 億美元。


          值得留意的是,Cerent 的聯合創始人及推動者 Vinod Khosla 當時是 KPCB 的合伙人,他在 KPCB 創造了 5000 萬美元投資 6 家公司,回報 150 億美元的輝煌業績,后來他也創辦了自己的投資機構 Khosla Ventures。


          5.Snapchat


          Snapchat 于 2017 年 3 月上市,市值達到 250 億美元,其背后的早期投資者當然收益巨大。2012 年 5 月投資了 48 萬美元天使輪的 Lightspeed Venture Partners(后面不斷追投,總計投了 800 萬美元),2013 年初 A 輪投資 1350 萬美元的唯一投資方 Benchmark Capital Partners 回報頗豐。


          以 IPO 當日市值計算,Benchmark Capital Partners 持有的股權價值高達 32 億美元,Lightspeed Venture Partners 手中股權市值 20 億美元。


          有意思的是,Benchmark 負責投資的 Mitch Lasky 是 Snapchat 創始人 Evan Spiegel 的創業導師,其中一個關鍵的原因是 Spiegel 和 Lightspeed 有些爭論,他來協調雙方關系。


          要知道在 Lightspeed Venture Partners 負責這個案子的合伙人 Jeremy Liew 當初發現 Snapchat 源于其搭檔女兒的介紹(中學里只流行三個應用:憤怒的小鳥,Instagram 以及 Snapchat),而 Liew 找到 Spiegel,讓其接受投資更是一個百折不撓三顧茅廬的故事,不知為什么后面會出現問題,以致于 CB Insights 也感嘆“which is not uncommon in the pressure-cooker world of early-stage startups, ambitious founders, and seasoned VCs”。


          6.King Digital Entertainment


          《糖果傳奇》Candy Crush Saga)開發商 King 在 2015 年被動視暴雪(Activision Blizzard)59 億美元收購,其背后的投資人收益巨大。


          2005 年就投資 King 的 Index Ventures,獲得了 5.6 億美元的回報;最大的回報當屬持有 King 44.2%股份的 Apax Partners,其同樣在 2005 年就投了 King,不過比起 Index Ventures 投資更多,畢竟當時 King 還瀕臨破產,距離其推出 Candy Crush Saga 還有 9 年的時間,于是 Apax Partners 一舉投資 3600 萬美元獲得 King 接近 45% 的股份。


          當 King 于 2014 年上市后,Apax 所擁有的股權價值雖然帶去了 100 倍的賬面回報,但卻沒有很好的機會變現退出,不過其擁有的股權卻有很重要的發言權,在與動視暴雪的談判中非常積極,最終從 59 億美元的收購價中獲得了巨額回報。


          7.阿里巴巴


          中國的電子商務巨頭阿里巴巴 2014 年在美國上市,募資 220 億美元,在創造有記錄以來最大 IPO 的同時,也成就了其背后的投資人股東日本軟銀。


          在 2000 年軟銀斥資 2000 萬美元投資阿里巴巴,獲得 34% 的股份,在 IPO 當日軟銀是阿里巴巴第一大股東,持有 34.1% 的股份,以 IPO 當日收盤市值 2310 億美元計算,軟銀持有的阿里巴巴股份市值超過 600 億美元,回報超過 3000 倍,即便到目前,軟銀仍持有阿里巴巴 29% 股份。


          8.京東


          京東于 2014 年 5 月在美國上市,當天收盤市值約 290 億美元,給早期投資人今日資本及操盤手徐新帶去巨額回報。


          在 2006 年劉強東計劃募資 200 萬美元,今日資本投資了 1000 萬美元;在 2008 年金融危機時挺身繼續加投,今日資本在京東累計投資了約 3000 萬美元,在京東 IPO 當日持有 7.8% 的股份,不考慮此前是否賣過老股,以 IPO 當日收盤價計算,今日資本持有的股份價值超過 26 億美元,實現超過 150 倍的回報。


          9.Google


          Google 在 2004 年上市,IPO 當時市值 230 億美元,給早期投資機構 KPCB,Sequoia Capital 帶去了 43 億美元的回報,高達 300 倍回報的背后,更重要是讓 VC 穿越了泡沫危機,進入回報期。


          早在 1999 年,KPCB,Sequoia Capital 等投資 Google 1200 萬美元,不過很快就趕上了 2000 年互聯網泡沫,沒有人知道什么時候是盡頭,更不會想到當年估值 1 億美金左右的公司會在 2004 年 IPO 時達到 230 億美金。


          有意思的一個細節是,在 Google 當時獲得 1200 萬美元的投資條款中,有一條是兩位創始人要聘請一位外部 CEO 來管理公司,所謂“Adult Supervision 成人監管”。


          后來兩位創始人準備反悔,KPCB 負責的合伙人 John Doerr 甚至想到賣掉全部 Google 股份退出,當然后來雙方談妥了,Doerr 介紹的 Eric Schmidt 在 2001 年加入 Google 擔任了 CEO。


          10.Twitter


          Twitter 于 2013 年在美國上市,募資 18 億美元,IPO 當時市值約 142 億美元,領投了 TwitterA 輪 500 萬美元融資的 Union Square Ventures(USV),帶來了 8.63 億美元的回報。


          Twitter 在 2007 年開始快速發展,USV 的合伙人 Fred Wilson 在機構的官方博客中專門介紹了 Twitter,認為其是現代互聯網的關鍵服務之一,收入和商業模式可以延后再考慮。


          正好 Twitter 當時在融資,很多投資機構都因為看不懂 Twitter,覺得 Twitter 缺乏收入也沒有任何獲得收入的計劃,因為融資的目的是用來擴容服務,保證 Twitter 正常運營。這時候,理解,最懂 Twitter 的 USV 也就水到渠成的成為了 A 輪領投機構。


          11.UCWeb


          UC 被阿里巴巴在 2014 年收購,對公司約 47 億美元的估值創造了當年中國互聯網最大并購交易。早期投資機構晨興創投,策源資本收獲很大,當然最大的還是收購方阿里巴巴自身。



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